Proveedores de gestión de una plataforma de negociación de criptoactivos

1. ¿Qué es una plataforma de negociación de criptoactivos?

En el dinámico mundo de los criptoactivos, los proveedores de gestión de una plataforma de negociación de criptoactivos emergen como un servicio crucial que facilita el encuentro entre compradores y vendedores de estos activos virtuales. La regulación de estas plataformas ha evolucionado significativamente, culminando en el Reglamento (UE) 2023/1114 relativo a los mercados de criptoactivos (MiCA).

Según el artículo 3(18) del Reglamento MiCA, la gestión de una plataforma de negociación de criptoactivos implica operar uno o varios sistemas multilaterales. Estos sistemas tienen como función permitir que se reúnan, dentro del propio sistema y conforme a sus normas, múltiples ofertas de compra y venta de criptoactivos. Los participantes en estos sistemas son terceros independientes que manifiestan intereses de adquisición y enajenación de criptoactivos. El objetivo es que esas ofertas den lugar a contratos. Dichos contratos pueden celebrarse mediante el canje de criptoactivos por fondos, o bien mediante el intercambio de criptoactivos por otros criptoactivos.

Esta definición diferencia este servicio de otras actividades relacionadas con criptoactivos, como la custodia o el intercambio de criptoactivos. La clave del servicio de una plataforma de negociación de criptoactivos reside en la operación de un sistema multilateral que facilita la interacción de intereses de compra y venta entre diversos participantes.

2. Legislación aplicable a los proveedores de gestión de una plataforma de negocios de criptoactivos

Los proveedores que deseen gestionar una plataforma de negociación de criptoactivos están sujetos a requisitos de autorización específicos. El artículo 59 de MiCA establece la necesidad de que estos proveedores sean personas jurídicas (empresas) que obtengan una autorización formal de la autoridad competente del Estado miembro de la Unión Europea (UE) donde operen. En España, la autoridad competente es la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Para obtener esta autorización, deben presentar pruebas de cumplimiento normativo, solvencia y la existencia de sistemas adecuados de gestión de riesgos. Una vez concedida, esta autorización especificará los servicios de criptoactivos que el proveedor está autorizado a prestar y será válida en toda la UE, previa inscripción en el registro de proveedores de servicios de criptoactivos de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).

Además de los requisitos generales de autorización para los proveedores de servicios de criptoactivos, el artículo 81 de MiCA impone obligaciones específicas a las plataformas de negociación de criptoactivos. Estas obligaciones buscan asegurar un funcionamiento justo y ordenado del mercado, e incluyen:

• La obligación de establecer normas claras y no discriminatorias en sus operaciones.
• La definición de criterios de exclusión de los tipos de criptoactivos que no se admitirán a negociación.
• El establecimiento de políticas de comisiones transparentes para los servicios prestados.
• La fijación de normas no discriminatorias para la participación en la plataforma.
• La obligación de garantizar la liquidación oportuna de las operaciones.
• La adopción de medidas contra el abuso de mercado, incluyendo disposiciones para la supervisión del cumplimiento normativo y la implementación de protocolos de seguridad.
• La necesidad de establecer sistemas tecnológicos resilientes y mecanismos de continuidad de la actividad para asegurar la continuidad de sus servicios en caso de fallos del sistema.

Además, las plataformas de negociación de criptoactivos deben hacer públicos los precios de compra y venta, la profundidad de las posiciones negociables y los detalles de las operaciones ejecutadas, de forma continua durante el horario de negociación y lo más cerca posible del tiempo real. Esta información debe estar disponible al público en condiciones comerciales razonables y de forma gratuita quince minutos después de su publicación, permaneciendo accesible durante al menos dos años.

3. Ejemplos de plataformas de negociación de criptoactivos

Binance (https://www.binance.com), OKX (https://www.okx.com) y Kraken (https://www.kraken.com) son algunos conocidos ejemplos de proveedores de plataforma de negociación de criptoactivos porque ofrecen infraestructuras digitales que permiten a los usuarios comprar, vender e intercambiar una amplia variedad de criptoactivos, tales como Bitcoin, Ethereum, Solana, USDC, etc. y tokens vinculados a distintas blockchains. Estas plataformas ponen en contacto directo a compradores y vendedores en un entorno centralizado. Facilitan la ejecución de operaciones a través de un libro de órdenes gestionado por la propia plataforma, lo que se asemeja de alguna manera a la operativa de los mercados regulados de instrumentos financieros.

Tanto Binance, OKX y Kraken proporcionan funcionalidades avanzadas que van más allá de un simple intercambio peer-to-peer. Ofrecen distintos tipos de órdenes (de mercado, limitadas, stop-loss), herramientas gráficas para análisis técnico u operaciones con apalancamiento. Al centralizar y coordinar las transacciones, fijar los precios en función de la oferta y demanda agregadas, y actuar como contraparte en ciertos casos, ambas plataformas cumplen con los criterios funcionales de una plataforma de negociación, por lo que deberán cumplir los estándares regulatorios exigidos por el Reglamento MiCA a este tipo de proveedores si pretenden operar en la UE.

Asimismo, tanto Binance como Kraken asumen un papel activo en la organización del mercado cripto, ofreciendo servicios de custodia de activos digitales, gestión de cuentas y cobro de comisiones por cada transacción. Su implicación en la estructuración del mercado, el aseguramiento de liquidez y la protección de los usuarios justifica plenamente su calificación como proveedores de plataformas de negociación de criptoactivos. A medida que la regulación ha avanzado, estas plataformas ahora están sujetas a requisitos de autorización, transparencia y supervisión similares a los sistemas multilaterales de negociación de los mercados financieros tradicionales.

4. La transición de VASP a CASP

Es crucial entender la evolución terminológica y regulatoria desde Proveedor de Servicios de Activos Virtuales (VASP) a Proveedor de Servicios de Criptoactivos (CASP). El término VASP surgió con la Directiva (UE) 2015/849 (conocida, como la Quinta Directiva de Blanqueo de Capitales). Esta Directiva obligó a los Estados miembros de la UE a crear registros de estos proveedores en sus bancos centrales. Inicialmente, la definición de VASP se centraba en dos tipos principales de servicios: el intercambio entre monedas virtuales y monedas fiduciarias, y la custodia de monederos electrónicos o wallets de criptomonedas.

Con la entrada en vigor del Reglamento MiCA, el panorama regulatorio se amplía significativamente. MiCA introduce el término de Proveedor de Servicios de Criptoactivos (CASP) y deja de utilizar la denominación VASP. Esta no es solo una cuestión terminológica, sino que implica una armonización regulatoria a nivel de la UE y una ampliación de los proveedores de criptoactivos regulados. Se pasa de dos servicios inicialmente definidos para los VASP a un total de diez servicios de criptoactivos. Estos diez servicios incluyen, entre otros, la gestión de una plataforma de negociación de criptoactivos.

Con la entrada en vigor de MiCA, los actuales VASP, como Binance y Kraken que actualmente están registrados en España por el Banco de España (OKX está registrada en Malta), deberán adaptar sus operaciones dentro del plazo de un año a fin de cumplir con los nuevos requisitos y obtener la autorización como CASP para poder seguir operando en la UE. Esto implica cumplir con requisitos más estrictos en transparencia, gobernanza, solvencia y protección del inversor. La autorización bajo MiCA ofrecerá una ventaja competitiva a aquellas plataformas que cumplan con los requisitos, ya que podrán operar en toda la UE sin restricciones nacionales adicionales.

5. Supervisión y cumplimiento normativo

Los proveedores de gestión de una plataforma de negociación de criptoactivos estarán sujetos a la supervisión de las autoridades nacionales competentes (en el caso de España, a la CNMV), pero siguiendo directrices de la ESMA. Esto busca garantizar una aplicación más uniforme de la regulación en toda la UE. Es fundamental que tanto los proveedores de servicios de negociación de criptoactivos como los inversores se aseguren de cumplir y operar dentro del marco legal establecido por MiCA para fomentar un mercado de criptoactivos seguro y transparente. La correcta implementación de MiCA y la adaptación de las plataformas a sus disposiciones son esenciales para la evolución y la madurez del mercado de criptoactivos en Europa.

¿Quieres saber más sobre los proveedores de gestión de una plataforma de negociación de criptoactivos? Contacta con abogados expertos en blockchain y criptoactivos.