17/04/2024
Ley Mercado Valores Servicios Financieros

Ley de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión

1-¿Qué regula la Ley de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión?

La Ley de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión desempeña un papel crucial en la consecución de mercados financieros transparentes, eficientes y estables asegurando los más altos niveles de protección para los clientes de servicios financieros. Regula el mercado de valores y los servicios y actividades de inversión en España. Mediante esta ley se transponen diversas directivas de la Unión Europea al marco normativo nacional, esto significa que se integran las normas europeas a nuestro marco normativo español.

Uno de los mercados financieros más comunes es el mercado de valores, este permite la canalización de capital de los inversores a las empresas que necesitan fondos. Debemos entender por mercado de valores el espacio físico o virtual de compra y venta de instrumentos financieros.  El propósito de la salida a bolsa de una empresa es obtener financiación para construir o expandir sus negocios, habitualmente lo que se transacciona son acciones de las compañías que cotizan. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es la entidad responsable de supervisar e inspeccionar los mercados de valores en España y las actividades de quienes participan en ellos.

La ley de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión, aprobado el 17 de marzo de 2023, mejora la regulación de los mercados de capitales respecto del texto refundido anterior aprobado en 2015. La nueva ley se adapta a la normativa europea, con la finalidad de conseguir un mejor entorno competitivo integrado con las normas de derecho de la Unión Europea. Introduce algunas novedades;

  • Ajusta el marco legal financiero como consecuencia de la digitalización.
  • Mejora los criterios de supervisión y gobernanza de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (“CNMV”).
  • Adapta las normas que rigen en el ámbito del mercado BME Growth, esto es, un mercado orientado a empresas de reducida capitalización que pretenden expandirse.
  • Refuerza la protección del inversor frente a los criptoactivos, es decir, representaciones digitales de valores.

2-¿Cuál es la estructura de la Ley de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión?

La Ley de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión esta dividida en un preámbulo, 10 títulos, 9 disposiciones adicionales, 7 disposiciones transitorias y 15 disposiciones finales.

TÍTULO I. Disposiciones Generales

  •  CAPÍTULO I. Objeto y ámbito de aplicación de la ley
  • CAPÍTULO II. De los valores negociables

TÍTULO II. Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)

  • CAPÍTULO I. Disposiciones Generales
  • CAPÍTULO II. Organización

TÍTULO III. Mercado primario de valores negociables

  • CAPÍTULO I. Disposiciones generales
  • CAPÍTULO II. Emisiones de obligaciones u otros valores negociables que reconozcan o creen deuda

TÍTULO IV. Centros de negociación, sistemas de compensación, liquidación y registro de instrumentos financieros, obligaciones de información periódica de los emisores, obligaciones de información sobre participaciones significativas y autocartera, de las ofertas públicas de adquisición y los asesores de voto

  • CAPÍTULO I. Centros de negociación
  • CAPÍTULO II. De los sistemas de compensación, liquidación y registro de valores e
  • CAPÍTULO III. Obligaciones de información periódica de los emisores
  • CAPÍTULO IV. Obligaciones de información sobre participaciones significativas y autocartera
  • CAPÍTULO V. De las ofertas públicas de adquisición
  • CAPÍTULO VI. Asesores de voto

TÍTULO V. Empresas de servicios de inversión y otras personas y entidades autorizadas para prestar servicios de inversión.

  • CAPÍTULO I. Disposiciones generales
  • CAPÍTULO II. Autorización, registro, suspensión y revocación
  • CAPÍTULO III. Sucursales y prestación de servicios sin sucursal
  • CAPÍTULO IV. Participaciones significativas
  • CAPÍTULO V. Requisitos de información, obligaciones de gobierno corporativo política de remuneraciones
  • CAPÍTULO VI. Sistemas, procedimientos y mecanismos de gestión

TÍTULO VI. Servicios de suministro de datos

 TÍTULO VII. Fondo de Garantía de Inversiones

 TÍTULO VIII. Normas de conducta

  • CAPÍTULO I. Normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversión
  • CAPÍTULO II. Abuso de mercado

TÍTULO IX. Régimen de supervisión, inspección y sanción

  • CAPÍTULO I. Disposiciones comunes a los regímenes de supervisión e inspección y sancionador
  • CAPÍTULO II. Régimen de supervisión e inspección
  • CAPÍTULO III. Régimen sancionador

TÍTULO X. Régimen Fiscal de las Operaciones sobre Valores

 Disposiciones adicionales

  • Disposición adicional primera. Resolución alternativa de litigios en materia de consumo.
  • Disposición adicional segunda. Régimen jurídico de las emisiones de las Diputaciones Forales del País Vasco.
  • Disposición adicional tercera. Régimen jurídico de los derechos de emisión.
  • Disposición adicional cuarta. Restricciones relativas a las inversiones financieras temporales de entidades sin ánimo de lucro.
  • Disposición adicional quinta. Las sociedades propietarias de entidades de contrapartida central, depositarios centrales de valores y mercados regulados españoles.
  • Disposición adicional sexta. Informe anual de gobierno corporativo en entidades cotizadas sin forma de sociedad anónima.
  • Disposición adicional séptima. Disposiciones específicas relativas a organismos públicos que tengan entre sus objetivos principalmente la mejora de la economía nacional e inviertan exclusivamente por cuenta propia.
  • Disposición adicional octava. De los mercados regulados existentes.
  • Disposición adicional novena. Desarrollo reglamentario del artículo 216 de esta ley.

 Disposiciones transitorias

  • Disposición transitoria primera. Cuotas participativas de las cajas de ahorros y las cuotas participativas de asociación de la Confederación Española de Cajas de Ahorros.
  • Disposición transitoria segunda. Mandato de la persona titular de la presidencia, de la persona titular de la vicepresidencia y de los consejeros y consejeras de la CNMV.
  • Disposición transitoria tercera. Exclusión de la negociación voluntaria de aquellas sociedades cuyas acciones estén admitidas a negociación en un SMN.
  • Disposición transitoria cuarta. Eliminación de la obligación de los depositarios centrales de valores relativa al sistema de información para la supervisión de la negociación, compensación, liquidación y registro de valores negociables.
  • Disposición transitoria quinta. Régimen transitorio de las empresas de asesoramiento financiero nacionales en relación con el registro de EAFN.
  • Disposición transitoria sexta. Adhesión de las empresas de asesoramiento financiero nacionales al Fondo de Garantía de Inversiones (FOGAIN).
  • Disposición transitoria séptima. Comercialización a minoristas de determinados instrumentos financieros.

Disposiciones finales

  • Disposición final primera. Modificación de la Ley 13/1989, de 26 de mayo, de Cooperativas de Crédito.
  • Disposición final segunda. Modificación de la Ley 41/1999, de 12 de noviembre, sobre sistemas de pagos y de liquidación de valores.
  • Disposición final tercera. Modificación de la Ley 1/2000, de 7 de enero, de Enjuiciamiento Civil.
  • Disposición final cuarta. Modificación de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva.
  • Disposición final quinta. Modificación de la Ley 35/2006, de 28 de noviembre, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio.
  • Disposición final sexta. Modificación del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.
  • Disposición final séptima. Modificación de la Ley 10/2014, de 26 de junio, de ordenación, supervisión y solvencia de entidades de crédito.
  • Disposición final octava. Modificación de la Ley 16/2014, de 30 de septiembre, por la que se regulan las tasas de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
  • Disposición final novena. Modificación de la Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva.
  • Disposición final décima. Modificación de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial.
  • Disposición final undécima. Modificación de la Ley 11/2015, de 18 de junio, de recuperación y resolución de entidades de crédito y empresas de servicios de inversión.
  • Disposición final duodécima. Títulos competenciales.
  • Disposición final decimotercera. Incorporación de derecho de la Unión Europea.
  • Disposición final decimocuarta. Facultad de desarrollo.
  • Disposición final decimoquinta. Entrada en vigor.

El título I se ocupa de establecer las bases generales de la presente ley así como sus objetivos y ámbito de aplicación. En cuanto al título II, este aborda la organización interna de la CNMV; régimen jurídico, autonomía, funciones, personal, presupuesto, control económico y financiero, régimen interior y competencia normativa.

El título III se centra en el mercado primario de valores negociables, abordando tanto sus disposiciones generales como específicas relacionadas con las emisiones de valores. Lo relevante del título IV es que aborda los elementos fundamentales de los mercados financieros y el comportamiento de quienes participan en ellos. El título V se enfoca en la regulación de Empresas de Servicios de Inversión y otras entidades autorizadas para ofrecer servicios de inversión, a lo largo de sus capítulos aborda los aspectos fundamentales.

El título VI establece la normativa y regulaciones relacionadas con las organizaciones responsables de suministrar información pertinente a los mercados financieros. El título VII rige las normas relativas respecto del Fondo de Garantías de Inversiones como su existencia, el proceso de adhesión, las condiciones de exclusión y el procedimiento de ejecución de las garantías.

En cuanto al título VIII este detalla las normas de conducta aplicables a aquellos que prestan servicios financieros, además también aborda cuestiones relacionadas con prácticas fraudulentas que puedan afectar la integridad y transparencia del mercado financiero. El título IX trata el régimen de inspección, supervisión y sancionador. Y por ultimo el título X se centra en las normativas fiscales que son pertinentes para las operaciones llevadas a cabo en el mercado de valores.

3-¿Por qué es importante la Ley de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión?

La ley de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión es importante porque consolida el marco normativo en un único texto y lo ajusta a las nuevas realidades tecnológicas y económicas, con el objetivo de lograr que los mercados financieros sean transparentes, eficientes y estables garantizando la protección necesaria para lo clientes de los servicios financieros.

Para que un sistema financiero funcione es necesario que se genere confianza, por lo que el sistema tiene que estar dotado de seguridad jurídica, de ahí la necesaria aprobación de una regulación financiera clara. Esta ley integra las características fundamentales de los diversos mercados financieros y de quienes participan en ellos.

Como consecuencia de los significativos cambios experimentados en la ultima década en este sector, la normativa fundamental que regula los mercados de valores ha experimentado cambios, tanto por el aumento de las normas reglamentarias que la detallan como por la integración progresiva de un número cada vez mayor de normas provenientes del derecho de la Unión Europea. Por ello, es crucial la presente ley ya que establece un marco normativo sólido y actualizado; se adapta a las nuevas realidades.

La creación de esta ley se motiva principalmente por la necesidad de implementar mejoras que faciliten el progreso de los mercados de valores en España teniendo en cuenta el actual contexto competitivo. Busca, asimismo, perfeccionar de manera significativa la técnica normativa y sistemática en esta área del ordenamiento jurídico, y ajustar la normativa nacional a las últimas novedades del derecho europeo.

Descárguese aquí el texto completo y vigente de la Ley de los Mercado Valores y de los Servicios Financieros .

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